(網(wǎng)經(jīng)社訊)2月5日，美團于香港聯(lián)交所發(fā)布公告，將以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業(yè)務100%股權(quán)的收購。根據(jù)協(xié)議，轉(zhuǎn)讓方有權(quán)在2026年8月31日前從目標集團提取不超過2.8億美元的資金。叮咚買菜海外業(yè)務則不在本次交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。
這一交易的市場價值評估是基于2026年1月31日的估值日期，按照市場法評估，目標集團股東全部權(quán)益的公允價值為10.06億美元。交易通過分期支付方式完成，并由美團的間接全資附屬公司作為收購主體。
叮咚買菜2025年第三季度營收達66.6億元，創(chuàng)歷史季度最高，并已連續(xù)七個季度實現(xiàn)GAAP標準下的盈利。這筆交易將在美團的小象超市與叮咚買菜超過1000個前置倉的網(wǎng)絡之間搭建橋梁。美團選擇在春節(jié)前出手，是否在準備來年的“大戰(zhàn)”？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://www.99poke.cn/zt/mtn7.17ymy/）
對此，知名天使投資人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心特約研究員郭濤接受數(shù)字經(jīng)濟新媒體&智庫——#網(wǎng)經(jīng)社 獨家專訪。
郭濤認為，美團收購叮咚買菜的價格略高于其當前市值，這一定價背后有多重考量。從交易本身看，叮咚已連續(xù)盈利，業(yè)務基本面穩(wěn)健，其價值得到市場認可，無需過高溢價。而交易中剝離海外業(yè)務等安排，讓美團實際收購的是更聚焦核心的運營實體，整體估值相對合理。
郭濤稱，從美團的戰(zhàn)略角度，叮咚在華東市場的布局、前置倉網(wǎng)絡、穩(wěn)定用戶群及生鮮供應鏈能力，能與美團的流量和配送優(yōu)勢形成互補，快速補齊自身短板，突破區(qū)域市場壁壘，這部分協(xié)同價值讓略高的價格具有合理性。同時，在行業(yè)競爭加劇的背景下，叮咚獨立擴張難度加大，美團此時收購可避免優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)落入競爭對手之手，以相對合理成本鞏固自身在即時零售領域的優(yōu)勢，推動行業(yè)向集中化發(fā)展，這一定價也體現(xiàn)了對行業(yè)格局的長遠判斷。
郭濤表示，中小玩家的生存空間將進一步收窄，巨頭通過并購整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或成常態(tài)。同時，隨著頭部企業(yè)優(yōu)勢集中，此前依賴補貼的粗放競爭模式有望降溫，行業(yè)焦點將轉(zhuǎn)向商品力、服務質(zhì)量與運營效率的精細化提升，推動生鮮即時零售向更健康的方向發(fā)展。
郭濤指出，美團收購叮咚買菜，是生鮮即時零售領域的一次關鍵整合，既彰顯了美團的戰(zhàn)略布局深意，也將重塑行業(yè)競爭格局。從交易層面看，美團可借此快速整合叮咚買菜的優(yōu)勢資源：叮咚的前置倉網(wǎng)絡、高比例產(chǎn)地直采能力及成熟運營經(jīng)驗，能與美團的流量、配送網(wǎng)絡形成“協(xié)同效應”。
這不僅縮短了美團在前置倉模式上的培育周期，還可借助叮咚連續(xù)盈利的基礎，加速破解行業(yè)盈利難題，進一步鞏固其在即時零售領域的市場地位，同時有效防御競爭對手的潛在布局。同時，如果雙方業(yè)務、團隊、平臺和企業(yè)文化能較快磨合融入話，叮咚“窄而深”的精細化運營模式與美團規(guī)?；瘮U張邏輯，也能相互學習、互通有無、“取長補短”的互補，從而起到“1+1＞2”的并購預期。郭濤補充闡述。
專家介紹：郭濤，天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專家，在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等領域擁有豐富的從業(yè)經(jīng)歷和商業(yè)咨詢經(jīng)驗，現(xiàn)擔任數(shù)十家政府、協(xié)會和智庫專家顧問，主持人工智能技術對就業(yè)市場的影響、人工智能技術在證券投資中的應用、利用人工智能技術抗擊新冠肺炎疫情等研究課題與項目，提出“郭濤機器人發(fā)展七階段定律”，曾為近百家企業(yè)或政府有關部門提供“人工智能+”咨詢或整體解決方案，參與投資或孵化十余家科技類公司。
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